Olie og mineraler i Puntland

Investering i naturressourcer i Afrika kan være en meget risikofyldt affære, men det ser ud til at risikomomentet formindskes. Puntland den nordøstlige somaliske delstat ud mod Afrikas Horn, har været forskånet for større borgerkrige de sidste ti år. Ydermere har man i den selvstændige delstat Puntland en demokratisk valgt præsident, hvorfor landet i dag anses for noget mere sikkert end tidligere.

Naturressourceforekomsterne i Puntland skulle ligne de meget mere udforskede i Yemen, hvilket vil sige at det er olieforekomsterne man fokuserer på. I 1980’erne brugte flere store olieselskaber 150 mio. USD på udforskning og boreundersøgelser af mulighederne for at udvinde olie i Puntland. Resultaterne var positive, men grundet borgerkrigen i starten af 1990'erne blev selskaberne nødt til at forlade landet.

Range Resources Ltd (ASX:RRS og BER:RR5)

I dag ligger Puntland forholdsvist uudforsket hen og Range har erhvervet rettighederne til al udforskning og udvikling af dens 220.000 km2 store undergrund. Man mener at Puntlands oliereserverne kan være 5 milliarder tønder og at der her ligesom i Yemen kan produceres op til 500.000 tønder om dagen. Conoco og Agip udforskede i 1980’erne de to umiddelbart største oliefelter Nogal og Darin og deres undersøgelser viser at der skulle være 516 mio. potentielle udvindingsbare tønder olie i feltet. Dette dog med en tykkelse af felterne på 200 meter og en forholdsvis lav udvindingsgrad, der ganske givet kan hæves betydeligt. Range har nu indgået en ikke bindende aftale med Canmex Minerals (TSX-V:CXM) om at de for 50 mio. USD, kan erhverve 80 % af Nogal og Darin felterne. De har til 31. december i år til at afgøre om de vil udnytte denne mulighed og indgå et jointventure med Range.

Maksimale antal udvindingsmulige reserver i mio. tønder
	1.000	2.000	3.000	4.000	5.000
Oliepris i USD per tønde
40	2.524	5.048	7.572	10.096	12.620
50	3.234	6.468	9.702	12.936	16.170
60	3.944	7.888	11.832	15.776	19.720
70	4.665	9.330	13.995	18.660	23.325
80	5.365	10.730	16.095	21.460	26.825

Ovenstående viser Ranges oliereservers værdi i millioner USD efter et eventuel Canmex jointventure. Som det fremgår, kan Ranges andel af reserverne med en oliepris på 80 $/tønde være helt op til 26,8 mia. USD værd.

Range Resources har 1,8 mia. aktier og bliver pt. handlet for 0,016 EUR på Berlinerbørsen, hvilket medfører en markedsværdi på 29 mio. EUR. Som det fremgår af nedenstående graf er den som de fleste andre juniors meget volatil og har i indeværende år været handlet til både 0,004 EUR og 0,03 EUR. Mange investorer har ventet i flere år på at denne aktie skal ramme skyerne, men den ser ud til at vente på sig.

Med en mulig notering på Londons AIM-børs for ekstra eksponering og dermed højere kurs til aktieudvidelser samt det potentielle jointventure med f.eks. Canmex håbes på højere kurser fremover. Den geopolitiske samt den udforskningsmæssige usikkerhed er dog stadigvæk stor og man regner med et fuldtegnet antal aktier på 3 mia. styk så det er ikke en sikker investering på nogen måde. Risikoen spredes dog lidt af at Range også har projekter i Australien og et uranprojekt i Peru med sandsynlige reserver på 5 mio. lb. uran. Relationerne til den Puntlandske regering udbygges bl.a. gennem Ranges medvirken i opbygningen af Ministerium for Mineraludvinding. Bestyrelsen ser også kompetent ud, bl.a. sidder direktøren for Anglo Gold Ashanti, et af verdens største guldminevirksomheder, som formand. Direktøren er også kompetent med tidligere lederstillinger hos Rio Tinto og Anglo American på CV’et. Jeg synes Range ser meget interessant ud og hvis man også spår et fremtidigt stabilt Puntland så kan denne aktie have en meget lys fremtid med et enormt upside-potentiale.

Canmex Minerals (TSX-V:CXM)

En anden mulighed er at investere i Canmex Minerals der er noteret på Torontos Venture Exchange. De har en markedsværdi der ligger meget tæt på Ranges, dvs. lige omkring 40 mio. CAD, ved en kurs på 3,30 CAD. Der findes dog stort set ingen information om selskabet, ud over at Lukas Lundin sidder som direktør og at de bor i Vancouver. Det borger dog for succes at Lundinerne er ind over selskabet, om end man samtidig også risikere at man ikke kan høste hele potentialet fordi Lundin Petroleum køber selskabet, ligesom de gjorde med Valkyries. Ved et kig på nedenstående figur kan man se at Canmex ved et 100 mio. tønders felt vil få en noget større andel af kagen end Range, der har potentielle reserver for op til 26,8 mia. USD. De skal dog først købe rettighederne til felterne for 50 mio. USD. Hvis de køber rettighederne til 80 % af de to felter, så ser jeg bestemt også denne aktie som en meget interessant spekulativ investering. Man kan også spekulere i kurspotentialet i aktien før udmelding om køb af produktionsrettigheder af de op til 5 mia. tønder store felter.

For mere information se også David Archibalds uafhængige ekspertrapport: http://www.rangeresources.com.au/docs/Independent%20Expert%20Report%20-%20October%202006%20(14-1106).pdf