Molybdæn – Energimetallet

En anden måde at drage fordele af jagten på energi er ved investering i molybdænaktier. Molybdæn bruges hovedsageligt til at hærde jern, så det bliver stærkere og ikke korroderer. Der hvor man i fremtiden ser den store på efterspørgsel på molybdæn er inden for olie- og gasindustrien. Molybdænhærdet stål bruges især til olie- og gasrørledninger, til olieboringer og til forskellige formål inden for atomkraft. Ydermere kan det også bruges som katalysator i processen hvor man laver flydende kul om til olieprodukter, som er et projekt kineserne har planlagt at bruge 15 mia. USD på.

Den store vækstgenerator er igen Kina. Om end deres forbrug ikke er så højt, pt. forbruger Kina kun omkring 11 procent af verdensproduktionen på ca. 400 mio. pund. Det skønnes dog at det kinesiske forbrug af molybdæn ligger på vækstrater på ca. på 20 procent om året. Verdens samlede forbrug regner man med vil stige med 16-20 mio. pund om året, dvs. i nærheden af 6 procent årlig vækst.
65 procent af verdensproduktionen fremstilles som et biprodukt til kopper, hvilket medfører at der så længe kopper bliver udvundet i rigelige mængder også vil blive udvundet molybdæn. Produktionen af molybdæn er faldet med to procent det sidste år, hvor den resterende del op til de 6 % vækst i efterspørgsel, øjensynligt er blevet dækket af genbrug.

Det virkelige vækstpotentiale findes som sagt inden for olieindustrien. Analytikere har forudset at der i de næste to årtier skal bygges 117.000 km rørledninger i hele verden. Ved et forbrug af 1 ton stål pr. løbende meter og en molybdæn blanding på 0,5 procent vil det give et potentielt forbrug på ca. 600.000 tons eller ca. 1,3 mia. pund.

Prisen på molybdæn har været eksplosiv siden 2001 hvor den blev handlet for 3 $/lb. I mellemtiden har prisen været omkring 40 $/lb. og handles nu til ca. 28 $/lb.

Med de molybdænpriser kan selv minevirksomheder med små grader af molybdæn udvinde det og tjene penge. Jeg har valgt at fokusere på tre forskellige, men alle med et godt upside-potentiale.

Roca Mines (TSX-V:ROK)

Roca er en metaljunior der fokuserer på udvinding af højindholds molybdæn i lille målestok til små omkostninger. Rocas MAX Molybdenum Project er lokaliseret i British Columbia, hvor en produktion forventes igangsat ultimo 2006 eller primo 2007. Det vil sige de har en lilleminetilladelse, der betyder at de kun må udvinde og forarbejde 500 tons om dagen, den håber de dog på kan blive opgraderet til det dobbelte i løbet af år 2007. Årsproduktionen for 2007 forventes at ligge på 1,5 mio. pund. Med molybdænpriser på 28 $/lb. vil det give indtægter på 42 mio. USD. Startudgifterne beregnes til 10-12 mio. så de forventes tilbagebetalt efter 9 måneder. De estimerede årlige produktionsomkostninger forventes at blive 7,5 mio. USD, eller ca. 100 $/ton eller ca. 5 $/lb. Hele 2007's produktion er afsat, tror dog ikke den er hedget (dvs. afsat til en aftalt pris). Aflejringen forventes at indeholde 113 mio. pund molybdæn eller for ca. 3 mia. USD i nutidskurser. Rocas molybdænmine har samme geologiske karakteristika som Phelps Dodges Henderson Moly-mine, der er verdens største. Hos Roca håber man på at yderligere boreundersøgelser vil kunne hæve deres reserver betydeligt.

Roca er yderligere finansieret af Sprott Asset Management (www.sprott.com), der har en lang og succesfuld historie for at finansiere udforskningsjuniorer i Canada. Roca er finansieret meget stramt og kan tilbagebetale deres gæld på 3 måneder. Desuden har virksomheden et guldprojekt i Eskay Creek også i B.C., der er et stort guldmineområde.

Roca har 113 mio. pund NI 43-101 certificerede molybdænressourcer der med nuværende moly-priser vil give en markedsværdi ca. 3 mia. dollars. Disse skal fordeles på 60 mio. aktier, hvilket vil sige at der for hver aktie er for 50 USD molybdæn i undergrunden. Med Barings model vil det sige, at et køb op til 5 USD vil være et godt køb. Pt. handles Roca til 1,54 CAD, hvilket giver en upside på min. 200 procent. Upside-potentialet kan dog være meget større hvis reserverne viser sig at være større, hvis prisen på molybdæn stiger eller hvis den handles op til 40 procent af reserverne.

For mere information om Roca Mines se også: http://microcapmayhem.blogspot.com/

Blue Pearl Mining (TSX:BLE)

Blue Pearl er en anden molybdænjunior der i slutningen af oktober i år købte Thomson Creeks værdier for 575 mio. USD, deriblandt 75 % af Endakominen, samt koncentrator og ovne. Ovnfaciliteterne er på ca. 35 mio. pund om året, hvilket gør Blue Pearl til en verdens fem største molybdænproducenter. Thomsonminen indeholder 170 mio. pund molybdæn og producere allerede. I de ni måneder der sluttede 30. juni 2006 havde Thomson Creek en omsætning på 409 mio. USD og en nettoindkomst på 286 mio. USD. Blue Pearls oprindelige mineprojekt, Davidson indeholder 588 mio. pund molybdæn og produktionsstart forventes her til år 2008. Som det fremgår af nedenstående graf har aktiemarkedet allerede sat pris på deres bedrifter. De bliver pt. handlet til 7,39 CAD og der findes 100 mio. aktier i virksomheden, hvilket giver en markedsværdi på 739 mio. CAD.

Hvis man ganger de samlede molybdænressourcer op så har Blue Pearl for 21 mia. USD reserver. Det giver 210 USD per aktie og med Barings model vil Blue Pearl være et godt køb op til 21 USD, hvilket igen giver omkring 200 procents upside. Hvis man ser på det nyerhvervede Thompson Creeks p/e-tal vil jeg skyde på at det pt. bliver handlet på omkring 2, hvilket må siges at være afsindigt billigt. Ydermere har Sprott også investeret i Blue Pearl, hvilket bør være et kvalitetsstempel. Hvis Blue Pearl får det hele til at fungere samt molybdænpriserne holder, så ligner dette også en rigtig god investering.

Idaho General Mines (AMEX:GMO)

Idaho General er også en molybdænjunior der håber på udvinding af Mount Hope i Nevada. De har 1,3 mia. pund molybdænreserver i undergrunden og projekterer med en produktionsstart i 2009. Når produktionen igangsættes forventer de en årlig produktion på 35 mio. pund til en gennemsnitsomkostning på 3,15 $/lb. De har for nylig udvidet aktiekapitalen med 30 mio. USD, finansieret ved 2 USD per aktie, hvilket skal bruges til at komme igennem minetilladelsesfasen.

Med molybdænpriser på 28 $/lb. og en produktion på 35 mio. pund vil Idaho General have en omsætning på 980 mio. USD samt udgifter på 110 mio. Det vil give et overskud på 870 mio. USD. Med et p/e på mellem 5-10 vil det give en markedsværdi på mellem 4-8 mia. USD. I dag handles GMO til 2,57 USD, og med 39 mio. aktier, giver det en markedsværdi på ca. 100 mio. Det vil sige et upside-potentiale på 40-80 gange. Dette er dog langt ude i fremtiden og med til historien hører også at de skal have finansieret hele mineanlægget der kan komme til at koste op til 500 mio USD. Men med overskud på 870 mio. USD om året burde det næsten være muligt.

For mere info se også: http://www.silverstockreport.com/email/gmo.html